两家茶企闯关IPO，还都和普洱有关！“A股无茶”历史有望终结

中国茶的历史悠远流长，然而资本市场至今都没有一家A股上市茶企。近日，中国茶叶股份有限公司（以下简称中国茶叶）和澜沧古茶有限公司（以下简称澜沧古茶）均发布了招股说明书，分别拟于上交所、深交所上市。

两大茶企能否终结“A股无茶”历史？A股“茶叶第一股”的名号又将花落谁家？

两茶企递交IPO申请

出身各不相同

据公开资料显示，中国茶叶前身系成立于1949年11月的中国茶叶公司，是新中国第一家国有茶叶公司和贸易系统中最早建立的全国性专业总公司，统一经营和管理全国茶叶的收购、加工、出口和内销业务。作为我国茶行业唯一的央企，其大股东为中国土产畜产进出口有限责任公司（持股比例为40%），实际控制人为中粮集团。目前主营业务为各类茶叶及相关制品的研发、生产和销售，是农夫山泉和统一的茶叶供应商。

图据中国茶叶官网

而澜沧古茶则是一家集研发、生产和销售于一体的综合性茶叶企业，公司创始人杜春峄于1966年设立澜沧县茶厂，1998年澜沧县茶厂宣告破产，随后杜春峄带领下岗职工中的部分骨干成员成立了古茶公司，并通过竞拍购买了澜沧县茶厂的主要资产。其产品主要以普洱茶为主。公司实控人为杜春峄、王娟，由杜春峄担任董事长兼法人，持股18.97%。杜春峄女儿石艾灵和丈夫石跃和分别持股6.43%和2.80%。

图据澜沧古茶官网

一家年盈利16亿元

一家产品毛利高达70%

据中国茶叶招股书显示，本次公开发行股票的数量占公司发行后总股本的比例不超过12%，即公开发行股票数量不超过9375万股，发行后总股本不超过78125万股。

从招股书中可以发现，近年来中国茶叶业绩呈稳定增长态势。2017年至2019年，其营业收入分别为12.29亿元、14.9亿元、16.28亿元。同期归属于母公司股东的净利润（扣非后）分别为0.80亿元，1.31亿元、1.44亿元。至2019年年底，中国茶叶总资产21.14亿元，股东权益合计13.66亿元。此外据招股书显示，截至2019年末，公司账面货币资金为4.83亿元，是此次募资金额的89.36％。而对于此次拟募资5.4亿元的资金用途，中国茶叶表示主要用于普洱茶产能、营销网络及品牌建设项目：一是投资2.9亿元用于云南普洱茶产能建设项目，二是投资2.51亿元用于营销网络及品牌建设项目。

中国茶叶报告期间营收情况

而另一家澜沧古茶近年来营业收入和净利润也处于稳步递增态势。

据澜沧古茶招股书显示，此次公司拟发行不超过2000万股，占发行后公司总股本的比例不低于25%，发行后总股本不超过8000万股。2017年至2019年，澜沧古茶营业收入分别为2.5亿元、2.99亿元、3.8亿元，年复合增长率达23.42％；净利润分别为0.57亿元、0.76亿元、0.81亿元，年复合增长率达16.96％。截至2019年末，公司账面货币资金为1.63亿元。而此次拟募资的6.28亿元资金，主要用于营销网络建设、普洱茶技术及仓储中心建设等项目。其中，2.79亿元资金将被用于“全渠道营销网络建设项目”，主要针对直营渠道。

澜沧古茶报告期间营业收入、营业毛利及净利润情况

数据显示，报告期内澜沧古茶的综合毛利率一直维持在相对较高水平，2017年至2019年分别为65.56%、64.03%、61.94%。值得一提的是，近年来澜沧古茶的熟茶产品的毛利率均超70％。

澜沧古茶2017年-2019年间熟茶产品毛利率均超70%

茶行业市场竞争加剧

资本布局成必然

我国作为世界第一大产茶国和最大消费国，茶行业历史悠久，茶叶市场比较广阔。据2020年4月中国茶叶流通协会发布的分析报告显示，2019年，国内茶叶年消费量达到202.56万吨，国内市场销售额达2739.5亿元，销售均价为135.25元/公斤。与此同时，我国茶行业一直以来存在集中度低、企业数量多而分散的情况。中国食品产业分析师朱丹蓬向红星资本局表示，目前国内茶叶企业总数有6万余家，可是仅有87家企业的总资产超过了1亿元。相对于立顿等国际茶企，国内茶企确实相对体量较小且偏于中低端。

国内茶企众多，但仅有龙润茶、天福茗茶在港股上市，A股上市茶企数量却为零。实际上，此前包括华祥苑、安溪铁观音、八马茶业、谢裕大、七彩云南等多家茶企都曾冲击A股，但最后纷纷“折戟”。2012年6月，安溪铁观音披露招股说明书，拟公开发行不超过2290万股股份，募集资金1.57亿元。但之后安溪铁观音被质疑业绩超常增长、隐瞒关联交易。2013年1月，安溪铁观音撤回了上市申请。2013年4月，华祥苑也在冲刺阶段撤回了上市申请。有分析人士认为，茶企上市难，一方面是因为茶行业标准不统一，另一方面是区域化特征明显，不利于资源向优势企业集中。

但近年来随着茶叶市场规模逐年扩大，一些新型茶企的出现也让整个茶叶市场竞争加剧，开始向规范化、专业化、品牌化方向发展。朱丹蓬表示，近年来包括小罐茶、喜茶等新型茶企的崛起带动了行业向高端化和品质化的产业升级方向发展，对中国的茶叶产业起到了倒逼作用，促进茶企做资本运营。

以中国茶叶为例，朱丹蓬分析认为：“从中长期战略发展来说，中国茶叶必须上市。目前中国茶叶的体制仍属于国企，市场化运营程度并不高，从国家对大型国企的定位来说，未来中国茶叶一定会走混改的道路，未来它的市场化程度将更高，也将面临更大的市场挑战，所以中国茶叶也需要在这个节点进行资本布局。”

红星新闻记者 袁野 陈应鹏

编辑 邓凌瑶

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