香飘飘扣非净利润－9295万元，同比负增长406361.76%

8月22日，素有.奶茶第一股”之称的香飘飘公布了2020年半年度报告。与2019年年报相比来看，上半年香飘飘的业绩表现可谓差强人意，不仅遭遇盈转亏，营收净利双降，现金流也愈发紧张。如何.刹车”止损，破局突围，仍是香飘飘亟待解决的难题。

依靠即饮茶破局，效果不佳

从半年报来看，香飘飘上半年实现营业收入9.91亿元，同比下降28%；与2019年相比，今年上半年由盈转亏，扣非净利润亏损高达9252.64万元。另外现金流继续告急，经营活动产生的现金流量净额较去年同期的-1.36亿元继续扩大至-7.35亿元。

依据香飘飘2019年年报，由于香飘飘的经典冲泡类产品营收同比增长率仅为4.69%，换言之经典冲泡奶茶已经面临增长瓶颈，因此香飘飘开启了.即饮类和冲泡类”双轮驱动战略，企图依靠接连推出的.MECO蜜谷”品牌果汁茶、.MECO牛乳茶”和.兰芳园”系列液体奶茶等多种即饮类产品为业绩助力，但最终仅仅抓住了果汁茶这一根救命稻草。

然而，依靠即饮产品破局的美梦似乎也要破灭了，2020年上半年，香飘飘即饮类产品累计实现销售收入4.26亿元，同比下降34.54%，其中其中一季度同比下降45.36%、二季度同比下降29.55%。不仅如此，香飘飘好不容易抓住的.救命稻草”果汁茶销售也同比下降39.25%。而定位高端的液体奶茶上半年同比增长9.72%，但对于香飘飘整体业绩的贡献只不过是杯水车薪。

香飘飘在半年报中表示：.即饮业务表现不佳，主要因疫情原因对饮料消费的影响较大，学校延迟开学，特别是大学开学时间严重低于预期，以及聚集性的文化、旅游及体育活动未能正常开展等因素的影响所致。”

值得注意的是，该表述与香飘飘4月份发布的2020年一季度报如出一辙，依旧选择让学生为业绩.背锅”。但实际上，疫情同样也催生了.宅”经济，不少食品企业在疫情期间业绩都乘机爆发，迎来了大幅度增长，而二季度以来，伴随着经济复苏，食品板块整体都处于增长态势，因此香飘飘将业绩低迷.甩锅”给学生实在令人难以信服。

股权激励也难留人心

香飘飘实际上是典型的的家族企业，香飘飘前五大股东蒋建琪（董事长、持股56.42%），蒋建斌（与蒋建琪互为兄弟关系、持股8.61%），宁波志同道合投资管理合伙企业（实控人陆家华、持股8.36%）、陆家华（与蒋建琪互为夫妻关系、持股6.89%），蒋晓莹（蒋建琪与陆家华之女、持股4.3%）均为家族成员，合计控股占比约85%。

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